H πορεία ανόδου του ευρώ έναντι του δολαρίου όχι μόνο δεν έχει ολοκληρωθεί, αλλά μπορεί να έχει ακόμη μεγαλύτερη δυναμική από ό,τι εκτιμά η αγορά σήμερα, σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση της Morgan Stanley. Κεντρικός μοχλός αυτής της δυναμικής, σύμφωνα με την έκθεση, είναι οι κινήσεις αντιστάθμισης (FX hedging) από Ευρωπαίους θεσμικούς επενδυτές που κατέχουν τεράστιες θέσεις σε αμερικανικά assets. Συγκεκριμένα, η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι Ευρωπαίοι κατέχουν περίπου 8 τρισ. δολάρια σε αμερικανικές μετοχές και ομόλογα, με σχεδόν τα μισά από αυτά -περίπου 3,6 τρισ. δολάρια- να μην είναι "χετζαρισμένα" (αντισταθμισμένα) σε όρους συναλλάγματος. Ακόμη και μια περιορισμένη αύξηση του ποσοστού hedging, επιστρέφοντας σε ιστορικούς μέσους όρους, θα μπορούσε να οδηγήσει σε καθαρές αγορές ευρώ αξίας σχεδόν 400 δισ. δολαρίων μέσα σε ένα έτος. Αυτό, σύμφωνα με την τράπεζα, θα μπορούσε να ενισχύσει την ισοτιμία EUR/USD κατά περίπου 7% και να την ωθήσει...