Επιμέλεια Κώστας Στούπας Ποσοτική Χαλάρωση + φούσκα =Συναγερμός Ο Ray Dallio έστειλε τις τελευταίες μέρες στους πελάτες τους μια επισκόπηση των αγορών. Ιδού με περίληψη από το Black Box. Η Fed ανακοίνωσε ότι σταματά το QT και ετοιμάζεται να ξανανοίξει τις στρόφιγγες του QE. Επισήμως "τεχνική προσαρμογή", στην πράξη όμως καθαρή χαλάρωση νομισματικής πολιτικής. Και μάλιστα όχι μέσα σε κρίση, αλλά μέσα σε μια ήδη διογκωμένη φούσκα - με μετοχές σε ιστορικά υψηλά, spreads στα χαμηλά, ανεργία χαμηλή, πληθωρισμό πάνω από τον στόχο και τις AI μετοχές να θυμίζουν 1999. Το ερώτημα δεν είναι αν, αλλά πόσο. Γιατί αν η Fed αρχίσει να φουσκώνει ξανά τον ισολογισμό της την ώρα που: τα επιτόκια κόβονται, τα ελλείμματα παραμένουν τεράστια, το Υπουργείο Οικονομικών πουλάει χρέος με μικρές διάρκειες, τότε μιλάμε για κλασική νομισματοποίηση χρέους - late-cycle σενάριο του Μεγάλου Κύκλου Χρέους. Όταν το χρήμα μένει στις αγορές, οι αποτιμήσεις...