Του Bill Dudley Η αγορά κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ εκπέμπει ένα ολοένα και πιο ανησυχητικό μήνυμα. Από την περασμένη εβδομάδα, οι επενδυτές ζητούν μεγαλύτερη απόδοση για να αντισταθμίσουν τον πρόσθετο κίνδυνο του μακροπρόθεσμου δανεισμού στην αμερικανική κυβέρνηση. Τον Οκτώβριο, πριν από την εκλογή του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, το premium του 10ετούς ήταν κοντά στο μηδέν. Το μήνυμα είναι: Η Αμερική γίνεται όλο και λιγότερο ελκυστική για τους παγκόσμιους επενδυτές, τη στιγμή που η κυβέρνησή της τους χρειάζεται περισσότερο από ποτέ. Πού οφείλεται η μειωμένη όρεξη για κρατικά ομόλογα; Πρώτον, οι αποδόσεις των ξένων ανταγωνιστών τους έχουν αυξηθεί: Το 10ετές ομόλογο της Ιαπωνίας προσφέρει 1,5%, από λιγότερο από 1% στις αρχές Οκτωβρίου. Έπειτα, υπάρχει ο εμπορικός πόλεμος του Τραμπ. Αντί να ανατιμηθεί, όπως θα περίμενε κανείς εν μέσω υψηλότερων δασμών, η - σταθμισμένη ως προς το εμπόριο - αξία του δολαρίου έχει μειωθεί κατά περίπου 5% από...